Value vs Quality en 2026 : quel facteur tient le mieux ?

En régime de taux réels positifs et croissance modérée, Quality surperforme historiquement Value. Les entreprises à fort ROIC, faible levier et pricing power absorbent mieux la compression de multiple. Value souffre quand le coût du capital monte et que les banques sous-performent.

Je nuancerais : Value deep (P/B < 0,8, secteurs cycliques) est différent de Value modéré. Sur le Value modéré — entreprises sous-valorisées mais profitables — la performance relative à Quality est moins défavorable. Le problème c'est la définition du facteur, pas le facteur lui-même.

D'un point de vue risque, Quality a une volatilité plus faible et un drawdown max historiquement inférieur à Value. Pour un portefeuille avec contrainte de drawdown, Quality est plus adapté. La question du timing de rotation Value/Quality est secondaire si on est sur un horizon long.