Thread en focus : Devises — Stratégies de couverture du risque EUR/USD : approche systématique vs opportuniste.
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Le coût de couverture EUR/USD (via forwards ou puts) est actuellement autour de 1,8-2,2% par an selon l'échéance. Sur une poche actions US qui espère faire 8-10% par an, ce coût réduit significativement le rendement espéré. La couverture systématique n'est justifiée que si on pense que l'USD va se déprécier structurellement.
Je couvre 50% de mon exposition USD de manière systématique (hedge partiel) et laisse les 50% restants en exposition naturelle. Ça réduit la volatilité devise sans payer le plein coût de couverture. Sur longue durée, les variations EUR/USD tendent à se neutraliser — la couverture à 100% est souvent coûteuse pour un bénéfice marginal.
L'approche opportuniste est séduisante mais difficile à exécuter sans biais comportemental. On a tendance à couvrir après la dépréciation (trop tard) et à lever la couverture après l'appréciation (trop tôt). Une règle simple : couvrir quand le coût forward est < 1% par an, laisser ouvert au-delà.
